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金融危機中的政策應對與企業應對——金融危機中政府的政策應對
發布時間:2009-03-04  文章來源:《洞察》第八期   點擊:

 


 

尋根溯源——是什么引發了金融危機?

楊 健

在全球經濟一體化的今天,一國經濟已不可能完全脫離世界經濟體系而獨立運行。中國發生了非典、雪災、地震等重大災難,內憂外患并沒有使人們質疑中國經濟的發展前景。但是,近期有些經濟學家認為美國“流動性泛濫”與中國“產品泛濫”導致全球經濟危機,這是典型的西方思維的產物。金融風暴是美國監管失誤造成的,高速增長的中國實體經濟為世界經濟的穩定發展做出了重要貢獻,客觀上已經延遲了美國金融危機爆發。尋根溯源,美國金融危機與經濟衰退的主要成因如下:

第一,脫離金本位的紙幣制度。貨幣一直就是為謀求國家利益而對他國實施貨幣強權與經濟控制的戰略工具。1944年簽訂的《布雷頓森林協定》,確立了美元作為全球儲備貨幣的地位,而自1971年徹底告別國際金匯兌本位制之后,美聯儲為了美國在全球的經濟與政治地位,美國利用其世界貨幣的地位,隨意掠奪他國利益。因此,紙幣制度導致了國與國之間財富不正常、不公平的再分配。

第二,美國貿易逆差和財政赤字使世界經濟不平衡。美國是世界上消費最高和浪費最大的國家,也是政府支出最大的國家,其只需壟斷石油、發行美元、提供服務與技術創新就可以維持美國人的高消費與政府的高支出。美國的貿易逆差和財政赤字,一直被經濟學家稱為全球經濟不平衡問題。

第三,美國持續多年的窮兵黷武使國力受損

海灣戰爭后,美國與阿拉伯世界的沖突一直不斷。在“911”事件后,美國對付基地組織,發動伊拉克戰爭,企圖使用武力解決伊朗和朝鮮問題。最近俄羅斯的武力威脅又直至美國后院。常年軍備使美國耗費大量財力,美國軍事擴張戰略也是加速了經濟衰退的原因。

第四,歐元體系引發美元失去交換媒介的貨幣功能。歐元流通后,迅速成為國際貿易中的結算貨幣以及非常有吸引力的儲備貨幣,這對美元的貨幣統治地位直接構成挑戰。脫離金本位后沒有任何內在價值的美元紙幣。失去交換媒介意義的美元在歐洲如同廢紙,因此龐大的歐元體系是美元加速貶值的誘因。

第五,利益驅動下“以毒攻毒”的美國救市模式。華爾街操作動機以美國利益為核心,其思維哲學以“還原論”為基礎,對局部問題采用局部處理的模式。每逢經濟衰退或經濟危機,美國政府透支國家信用,向市場注入流動性,其后果是美元泛濫,造成資產價格泡沫。

身家盤點——優勢與劣勢并存

楊 健

從某種意義上說,金融危機為中國贏得了和平發展的國際空間,打破美國全球擴張尤其是遏制中國戰略的整體部署;同時,為中國贏得時間,集中精力加快結構調整,解決國內核心問題。如何應對此次風暴是一件事關國家興衰、經濟利益和人民福祉的大事,而中國究竟應當“獨善其身”還是“兼濟天下”,盤點身家之后才知優勢與劣勢并存:

五大籌碼:

第一,相對穩定的經濟基礎。改革開放三十年來,國內生產總值年均增長9.7%,對外貿易年均增長17.4%,目前分別上升到世界第四位和第三位,人民生活總體實現了小康。根據央行數據,中國儲蓄達45萬億元人民幣,其中20萬億是居民儲蓄,相當于3年的財政收入。

第二,制造業已經具備一定規模。自20世紀90年代以來,以制造業為主的中國經濟得到了長足發展,大約在在全球制造業中比重達到13%。根據華盛頓經濟咨詢機構Global Insight預測,中國在全球制造業輸出中所占比例將達到17%,而美國將從2007年的20%下滑至2009年的16%,中國將于2009年超越美國而成為全球最大制造中心。

第三,具有知識與技能的勞動力。中國改革30年的經濟奇跡得益于國家普及教育與充沛的人力資源。據中國社科院人口與勞動經濟研究所統計,勞動力對中國經濟增長的貢獻率在26.8%。也就是說,僅僅人口紅利對經濟增長的貢獻率就達1/4強。

第四,農村改革發展政策使土地資產初具流動性。中國具有豐富的土地資源,十七屆三中全會所通過的農村土地制度改革允許土地經營權流轉,增加土地資產價值。從宏觀角度看,土地經營權的增值的直接結果是經濟體價值的增加。

第五,債券市場尚具潛力,財政政策具有操作空間。中國國債發行規模尚有空間,實施積極財政政策的回旋余地非常大。目前處在利率下行期間,物價漲幅穩步回落,給政府發行國債一個好時機,集社會財富于國家重大項目,為民眾保值增值,提升政府抗擊金融風險的能力。

四大制約:

第一,貨幣政策的操作空間有限。金融風暴使人民幣升值成必然趨勢,而中國外匯儲備中的美元部分,無疑將受到美元貶值影響。此外,由于美國等發達國家連續降息,迫使中國壓縮貨幣政策的操作空間。如果中國繼續采取緊縮貨幣政策,則將增大人民幣升值的壓力,加速國際資本流入中國。

第二,流動性急劇下降的外匯儲備。眾所周知,外匯儲備投資原則是安全第一,穩健至上,比重分散,結構多元。中國投入美國“兩房”的金額高達3763億美元,擁有5000多億美國國債,兩者之和超過9000億美元,中國1.8萬億美元外匯儲備的流動性已經喪失了一半。沒有人可以預測美元貶值空間與金融危機將持續多久,對中國外匯儲備的盲目樂觀將導致國家戰略失誤。

第三,可持續經濟發展的多重瓶頸。占世界1/5人口的中國是加工大國,而非制造大國,人均國民生產總值排在世界100位之后......

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